诺比侃再次冲刺港股IPO

近日，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（以下简称“诺比侃”），向港交所第二次提交招股书。诺比侃在招股书中称，公司是中国内地第二大“AI+供电系统”检测监测解决方案提供商，第七大“AI+轨道交通”检测监测解决方案提供商，主要采用“NBK-INTARI人工智能平台－AI行业模型－AI+解决方案”的三层业务模式。《经济参考报》记者注意到，2022年至2024年，诺比侃业绩稳健增长，但也存在贸易应收款项（即应收账款，下同）日趋走高等隐忧。

　　行业前景广阔　业绩稳健增长

　　据招股书披露，自2015年成立以来，诺比侃致力于在“AI+交通”、“AI+能源”及“AI+城市治理”等领域的产业化应用，通过多年积累的行业经验与核心技术，构建了多模态AI行业模型，实现跨场景、跨行业的数据联动与智能决策，形成技术与应用的正向循环。

　　财报显示，2022年、2023年及2024年，诺比侃实现收入分别为2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元；实现归母净利润分别为0.63亿元、0.89亿元、1.15亿元，净利率稳定在25%至29%之间。不难看出，诺比侃的营收和净利润均呈上升态势。

　　值得注意的是，诺比侃整体毛利率较高，2022年、2023年、2024年分别为55.6%、58.1%、58.9%。具体来看，在诺比侃的三大业务线中，“AI+交通”解决方案行业的毛利率最高，分别为88.0%、92.5%、70.9%。对此，诺比侃在招股书中表示，因为“AI+交通”板块提供软硬件一体化解决方案涉及的硬件主导采购成本相对较低，导致该板块毛利率较高。此外，“AI+轨道交通”业务的产品成熟度相对较高，硬件相关组件与产品组装所需软件模块的结合更加简单直接。

　　Wind数据显示，2023年，中国“AI+交通”解决方案、“AI+能源”解决方案、“AI+城市治理”解决方案行业的市场规模分别为2384亿元、5000亿元、6000亿元，预计到2028年将分别增长至5.18万亿元、1.1万亿元、1.2万亿元。业内人士分析认为，随着人工智能在这些行业不断地应用与延伸，诺比侃在未来的业务中将有着广阔的市场机遇与发展前景。

　　根据灼识咨询，诺比侃已成为人工智能技术应用在交通、能源及城市治理等方面的先行者之一。如在轨道交通行业的“AI+检测监测”解决方案领域，公司是国内率先实现产业化应用的“AI+轨道交通”解决方案提供商之一。其自主研发的接触网悬挂状态缺陷智能识别系统，2020年获得“铁路重大科技创新成果”称号。

　　应收账款持续攀升　占营收比逐年走高

　　值得投资者关注的是，在靓丽的业绩背后，诺比侃还存在应收账款逐年攀升等问题。

　　据招股书披露，2022年末、2023年末、2024年末，诺比侃的应收账款分别为1.76亿元、3.03亿元和4.74亿元，而同期的营业收入分别为2.53亿元、3.64亿元、4.03亿元。从数据不难看出，诺比侃应收账款占当期营收的比例较高，其中2024年末应收账款超过了2024年营收。业内人士分析认为，当一家企业的应收账款总额超过全年总营收一半甚至更高时，意味着该企业大部分收入未能及时转化为现金，或导致现金流承压较大。

　　《经济参考报》记者同时注意到，2022年、2023年、2024年，诺比侃的应收账款周转天数分别为192天、241天、352天，但应付账款周转天数却分别为220天、158天、85天。行业人士指出，付款时间缩短、回款时间增加，或导致公司的资金压力进一步加剧。

　　诺比侃在招股书中坦言，公司可能不时延长收取贸易应收款项的期限，主要是由于若干销售面向公共部门的终端客户，该等终端客户的信用状况良好，但其内部财务管理及付款审批流程导致付款周期较长。

　　市场人士表示，诺比侃在人工智能技术和数字孪生等先进技术行业发展良好，尤其在铁路交通、能源和城市治理等领域的产业化应用表现出色。但是，诺比侃同时也面临着应收账款高企、回款周期较长等挑战。根据自身实际情况制定合理发展战略，切实缩短应收账款回款周期，或是其未来发展的关键。